而且玩家都看好了(le)這(zhe)塊大(da)蛋糕的增長(chang)潛力。但對于投資者來(lai)說，這(zhe)是一條長(chang)坡厚雪(xue)的賽道嗎？筆者帶你(ni)來(lai)一探究竟。

一、紛紛布局，一刻不停歇

近一段時間，工業(ye)氣(qi)體(ti)的大(da)賽道(dao)上(shang)一點兒也不平靜(jing)。首先是盈德(de)控股預計未來三年將和杭(hang)氧股份（002430）整合(he)，強強聯合(he)在提(ti)(ti)升行業(ye)集中度的同時，也能提(ti)(ti)升對上(shang)下游玩(wan)(wan)家(jia)的話(hua)語權。畢竟，目前(qian)工業(ye)氣(qi)體(ti)玩(wan)(wan)家(jia)的數量超過了(le)16000家(jia)，規(gui)模確實過于(yu)龐(pang)大(da)了(le)。

除(chu)此之外，蜀道裝備（300540） 近也是漲(zhang)幅迅猛，很大(da)一(yi)部分原因是公司 簽署了工(gong)業氣(qi)體供氣(qi)服(fu)務(wu)合同(tong)，合同(tong)有效(xiao)期十年，合同(tong)金額超過(guo)560萬(wan)元(yuan)/年(nian)。中(zhong)泰(tai)股份（300435）從去年也開始 承接制(zhi)取(qu)氖、氙等稀有(you)氣體的制(zhi)取(qu)裝置，并已有(you)運(yun)營項目(mu)建設中(zhong)。

既然被(bei)稱(cheng)作“工業的(de)血液(ye)”，工業氣體基本會隨著經濟整體的(de)大勢波動，而且 應用于鋼鐵、石(shi)化(hua)等傳統行業，所(suo)以具有較(jiao)為明(ming)顯的(de)順(shun)周期屬(shu)性。而且隨著(zhu)一些(xie)新興(xing)領(ling)域的發展(zhan)，“護城河”更高的特(te)種氣體的占比將(jiang)有望繼續(xu)提(ti)升，尤其是電子特氣(qi)將(jiang)會(hui)(hui)享受到集成電路(lu)、顯示面板等行業的增長紅利，成為“全村的希望”，成為一(yi)個結(jie)構性的機會(hui)(hui)。

二、周期和成(cheng)長兼具(ju)

如果將工業氣(qi)體(ti)制備的商業模式(shi)(shi)進(jin)行拆分，主要可(ke)分為第三方外包(bao)供氣(qi)和自建裝置供氣(qi)兩種模式(shi)(shi)。若(ruo)將雙方進(jin)行對比，可(ke)以看出外包(bao)供氣(qi)的財務成(cheng)本更低(di)、資源效率(lv)更高。據(ju)專業機(ji)構預(yu)測(ce)，外包(bao)供氣(qi)未(wei)來(lai)四(si)年的市占率(lv)大(da)約能提升4%左(zuo)右（提升至64%）。

所謂讓專業的人(ren)干專業的事，就從商(shang)業模式的對比上就可以體(ti)現(xian)，而且對標發達國家(jia)80%的(de)外(wai)包(bao)率(lv)，咱(zan)們還有很(hen)大(da)的(de)提(ti)升空間。

所以筆者分析，為了(le)緊跟工業(ye)(ye)制(zhi)(zhi)造技術的快(kuai)速發展(zhan)、提高運營(ying)效率以及降(jiang)低(di)固(gu)定制(zhi)(zhi)造成(cheng)本，將工業(ye)(ye)氣(qi)體生產業(ye)(ye)務外包將會(hui)是(shi)大勢所趨，這也是(shi)其中(zhong)的一個結構性(xing)的機會(hui)。

三、進(jin)口替代(dai)的市場在哪里？

當(dang)我們站在一定的高度(du)上(shang)去俯視工(gong)業氣體的玩家(jia)時，你會發現國內玩家(jia)的競爭格局較為分散，但(dan)如果從全球的角度(du)來看，市場份額主(zhu)要(yao)集中在林德普萊克斯、液化空氣集團、空氣化工(gong)、太(tai)陽日(ri)酸這(zhe)四(si)位大佬的手中，CR4已經(jing)達到(dao)了55%，像林德集團的市(shi)值已經超過(guo)了萬(wan)億元(yuan)。